興通股份（603209.SH）2024年4月18日發(fā)布消息稱，2024年4月16日興通股份接受交銀施羅德等機(jī)構(gòu)調(diào)研，副董事長、總經(jīng)理：陳其龍；董事、副總經(jīng)理：柯文理；董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)總監(jiān)：黃木生；證券事務(wù)代表：柳思穎；公司控股子公司上海興通萬邦航運(yùn)有限責(zé)任公司總經(jīng)理：周復(fù)春；公司保薦代表人中信證券：馬銳參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

交銀施羅德；東方紅資管；南方基金；?？べY產(chǎn)；榮盛創(chuàng)投；鐘鼎資本；明誠投資；建發(fā)新興投資；明大柏和基金等。

調(diào)研主要內(nèi)容：

問題1、目前公司內(nèi)外貿(mào)現(xiàn)有運(yùn)力規(guī)模及未來投產(chǎn)計(jì)劃如何？

回復(fù)：截至目前，公司控制的在營液體化學(xué)品船、成品油船、液化石油氣船共35艘，總計(jì)41.00萬載重噸。其中，內(nèi)貿(mào)船舶28艘，合計(jì)30.75萬載重噸；外貿(mào)船舶7艘，合計(jì)10.25萬載重噸。

2024年至2025年，公司至少將有7艘船舶投入運(yùn)營。2024年下半年將陸續(xù)投產(chǎn)3艘化學(xué)品船舶，運(yùn)力達(dá)2.42萬載重噸，其中內(nèi)貿(mào)2艘合計(jì)1.12萬載重噸；外貿(mào)1艘1.30萬載重噸。2025年，計(jì)劃投產(chǎn)4艘化學(xué)品船舶，運(yùn)力達(dá)7.78萬載重噸，其中內(nèi)外貿(mào)兼營2艘合計(jì)2.60萬載重噸；外貿(mào)2艘合計(jì)5.18萬載重噸。

問題2、公司國際業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)如何？國際業(yè)務(wù)的運(yùn)營模式是怎么樣的？

回復(fù)：公司自2022年底開展國際業(yè)務(wù)，2023年是國際業(yè)務(wù)創(chuàng)收元年，全年國際業(yè)務(wù)收入3.13億元，占公司總營業(yè)收入25.26%，毛利額7,795萬元，占公司總毛利額18.95%。僅一年有余，公司已實(shí)現(xiàn)程租和期租并行模式服務(wù)于全球石化客戶，主要航線為東南亞、東北亞、西北歐和南美洲等區(qū)域。目前，已有2艘船舶先后與PetroleoBrasileiroS.A.–Petrobras、CargillInternationalS.A.等國際知名客戶簽訂期租合同，其余船舶采用程租模式。公司將持續(xù)加快國際業(yè)務(wù)布局，加大外貿(mào)船舶投入，擴(kuò)大運(yùn)力規(guī)模，提高運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，同時(shí)積極開展期租業(yè)務(wù)，不斷提高毛利率。

問題3、如何看待當(dāng)前新造船舶價(jià)格？公司傾向于購買二手船還是新造船？

回復(fù)：新造船造價(jià)方面，近年來，同一個(gè)船型的船價(jià)整體上會(huì)有一定幅度提升，公司預(yù)計(jì)未來2-3年船價(jià)會(huì)保持較高水平。與購買二手船相比，在國內(nèi)新造船會(huì)更具有優(yōu)勢：1）造船周期方面，同一船型中國造船廠比日本造船廠的造船速度大約快半年；2）造船成本方面，同一船型中國造船廠造價(jià)比日本船廠低約10%-15%；3）新造船更加綠色化、高端化、智能化，相較于二手船，新造船更加符合市場需求。綜上，公司認(rèn)為新造船相對更具性價(jià)比。

問題4、公司未來擴(kuò)張的資金來源以及目前的定增情況如何？

回復(fù)：截至2023年12月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為35.87%。根據(jù)行業(yè)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，仍有較大的財(cái)務(wù)杠桿空間。目前公司資金來源是運(yùn)營產(chǎn)生的利潤和銀行借貸，銀行貸款主要有三類：政策性銀行、四大國有銀行、其他全國重大股份制銀行。受益于國家信貸政策，2023年銀行貸款綜合利率約3.3%，最低僅2.5%，公司具備資金成本的優(yōu)勢。未來，公司會(huì)加大和政策銀行、商業(yè)銀行的合作。隨著國家深入推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略，相應(yīng)融資支持力度也在加大。隨著公司國際業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壯大，融資租賃也在將來考慮的選項(xiàng)之一，公司資金來源渠道較為豐富。

定增方面，（1）定增節(jié)奏進(jìn)展：公司本次向特定對象發(fā)行A股股票事項(xiàng)于2023年12月21日獲上海證券交易所審核通過，并于2024年4月10日會(huì)同相關(guān)中介機(jī)構(gòu)對募集說明書等申請文件涉及年報(bào)相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了同步更新，尚需獲得中國證監(jiān)會(huì)做出同意注冊的決定后方可實(shí)施，后續(xù)有相關(guān)進(jìn)展公司將及時(shí)進(jìn)行披露，敬請關(guān)注公司公告。（2）定增項(xiàng)目進(jìn)展：公司本次定增募投項(xiàng)目為購建4艘化學(xué)品船和2艘LPG船，其中一艘化學(xué)品船和一艘LPG船舶已于2023年10月份投產(chǎn)運(yùn)營，開始為公司帶來收益和現(xiàn)金流；一艘2.5萬載重噸甲醇雙燃料不銹鋼化學(xué)品正在建造中，預(yù)計(jì)2025年下半年投入運(yùn)營；另一艘1.3萬載重噸和一艘3,700載重噸化學(xué)品船預(yù)計(jì)今年第三季度投產(chǎn)，目前定增項(xiàng)目中僅一艘3,700m?LPG船正在推進(jìn)中。公司會(huì)按照既定的戰(zhàn)略和節(jié)奏推進(jìn)購建船舶事宜。

問題5、目前外貿(mào)的競爭格局如何？公司開展國際運(yùn)輸業(yè)務(wù)有哪些優(yōu)勢？

回復(fù)：公司在正式進(jìn)入國際航運(yùn)市場之前，用了將近2年的時(shí)間進(jìn)行人員團(tuán)隊(duì)的建設(shè)和相關(guān)客戶積累。外貿(mào)市場開放程度較高，競爭相對激烈，公司對于主流航線已有深入了解。戰(zhàn)略部署方面，全球化學(xué)品船老齡化趨勢明顯，公司將通過新造船的優(yōu)勢布局市場，未來2.5萬載重噸高端不銹鋼化學(xué)品船舶將成為主流船型之一?？蛻羰袌龇矫?，公司2023年在新加坡布局商務(wù)中心，與歐洲、美洲一線客戶建立較緊密聯(lián)系，多數(shù)客戶希望在2.5萬載重噸等船型進(jìn)行合作。船舶運(yùn)營方面，公司以自身的實(shí)踐已取得有意義的管理經(jīng)驗(yàn)，和國際領(lǐng)先的船舶管理團(tuán)隊(duì)合作，爭取達(dá)到一流水平。船舶建造方面，得益于我國造船等行業(yè)紅利，公司在造船質(zhì)量、建造效率、融資成本、建造成本等具有較大的優(yōu)勢。

問題6、從經(jīng)營方面解讀資產(chǎn)整合的效果，如何與興通萬邦協(xié)同發(fā)展？

回復(fù)：公司于2023年3月正式并表上海興通萬邦，雙方在安全管理、客戶資源、企業(yè)文化建設(shè)等方面互促共享，形成發(fā)展合力，逐步發(fā)揮出并購整合與協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，通過重大決策持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營情況，不斷順應(yīng)市場變化，響應(yīng)客戶需求，提供更優(yōu)質(zhì)的運(yùn)輸服務(wù)。

（1）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升資金實(shí)力。公司與另一股東萬邦航運(yùn)控股（新加坡）有限公司以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式對上海興通萬邦進(jìn)行同比例增資，本次增資完成后，有利于降低上海興通萬邦的財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)負(fù)債率，提高后續(xù)銀行融資能力。

（2）提升運(yùn)營管理能力與市場競爭力。上海興通萬邦通過“退一進(jìn)一”方式建造兩艘1.30萬載重噸內(nèi)外貿(mào)兼營不銹鋼化學(xué)品船舶，分別于2024年1月12日和4月8日簽訂船舶建造合同，預(yù)計(jì)2025年上半年交船。

（3）雙方加強(qiáng)在內(nèi)外貿(mào)業(yè)務(wù)的交流探討，未來預(yù)計(jì)將會(huì)通過提升市占率的方式發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。

問題7、相較于同行，公司的核心競爭力是什么？

回復(fù)：公司深耕?；愤\(yùn)輸領(lǐng)域二十多年，不斷對標(biāo)一流，堅(jiān)持高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。公司的核心競爭力主要包括：（1）擁有一支有規(guī)模有影響力的一流航運(yùn)船隊(duì)，船舶年輕化、高端化、大型化、綠色化，符合客戶需求和行業(yè)要求；（2）擁有高水平的安全管理能力，持續(xù)對標(biāo)國際先進(jìn)、高標(biāo)準(zhǔn)的安全管理體系，長期保持安全航行；（3）提供優(yōu)質(zhì)的航運(yùn)綜合服務(wù)，高效的運(yùn)力保障能力以及豐富的船隊(duì)結(jié)構(gòu)可以滿足貨主各類運(yùn)輸需求，貨損率低、客戶穩(wěn)定等；（4）擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的航運(yùn)人才團(tuán)隊(duì)，包括專業(yè)穩(wěn)定的自有船員隊(duì)伍、高效的岸基保障人員等，并持續(xù)在吸納行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才；（5）建立了強(qiáng)大的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)格局，熟悉各航線狀況，精準(zhǔn)調(diào)控，有效降低公司的運(yùn)營成本；（6）擁有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)落實(shí)“1+2+1”發(fā)展戰(zhàn)略，增長邏輯逐步兌現(xiàn)。

問題8、未來外貿(mào)經(jīng)營策略是以即期市場進(jìn)行運(yùn)作嗎？還是會(huì)采取期租的經(jīng)營方式？

回復(fù)：市場上，外貿(mào)經(jīng)營模式通常采取期租、COA合同、現(xiàn)貨市場程租相結(jié)合的方式。由于公司外貿(mào)船隊(duì)規(guī)模還在擴(kuò)大，目前主要采取期租和現(xiàn)貨市場程租相結(jié)合的模式，公司正在與意向客戶溝通簽訂COA事宜。

公司目前有兩艘船舶期租給國際客戶：1）1.82萬載重噸船舶，租給PetroleoBrasileiroS.A.–Petrobras，運(yùn)營效率和效益較好；2）1.74萬載重噸船舶，租給CargillInternationalS.A.。目前公司也正在談其他船舶的期租，若市場維持高位，未來國際業(yè)務(wù)也會(huì)成為利潤的重要保障。