界面新聞?dòng)浾?| 謝小丹

界面新聞編輯 | 牙韓翔

受赤蘚糖醇產(chǎn)能過(guò)剩影響，2023年保齡寶營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙降低。財(cái)報(bào)顯示，2023年保齡寶共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.23億元，同比下降6.96%；共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比下降59.47%。

公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中曾表示，赤蘚糖醇受到市場(chǎng)需求暫時(shí)性下降和同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，銷量和價(jià)格出現(xiàn)一定下降，玉米、白砂糖等原輔材料價(jià)格上漲未及時(shí)向下游傳導(dǎo)，導(dǎo)致部分產(chǎn)品毛利率下降，部分產(chǎn)線柔性化改造試產(chǎn)成本較高等因素導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降。

保齡寶成立于1997年，主要產(chǎn)品包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纖維系列、淀粉及淀粉糖系列、醫(yī)藥原輔料系列及益生元終端等，廣泛應(yīng)用于乳制品、功能飲品、健康食品、保健醫(yī)藥、無(wú)抗飼料、日化等領(lǐng)域。

在元?dú)馍肿呒t后，其采用的代糖赤蘚糖醇也被捧紅，而作為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始進(jìn)入工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的企業(yè)，保齡寶也因此受益，2020年公司股價(jià)從底部的5-6元/股一度飆升至25.77元/股。

但赤蘚糖醇被捧紅后，隨之而來(lái)的便是新的一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，繼而赤蘚糖醇走向過(guò)剩。

保齡寶2023年報(bào)顯示，僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達(dá)到44.5萬(wàn)噸/年，而這一產(chǎn)能已是2021年中國(guó)赤蘚糖醇總消費(fèi)量的20倍，中國(guó)已是全球最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)國(guó)，2022年產(chǎn)量占全球比重近80%。但在需求端，2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬(wàn)噸。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，到2025年，赤蘚糖醇的市場(chǎng)需求量才接近30萬(wàn)噸。

產(chǎn)能過(guò)剩后，赤蘚糖醇價(jià)格迅速下跌。

根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，赤蘚糖醇的售價(jià)普遍在3萬(wàn)元/噸，一度逼近4萬(wàn)元/噸的高位。但到了2023年，赤蘚糖醇供應(yīng)商們可能要虧本銷售。數(shù)據(jù)顯示，2023年多個(gè)赤蘚糖醇廠家的出廠報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至0.95萬(wàn)元/噸至1.2萬(wàn)元/噸，而赤蘚糖醇的成本在1.2萬(wàn)元/噸至1.3萬(wàn)元/噸。

赤蘚糖醇供需失衡所帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)也反映在了保齡寶的財(cái)報(bào)之中。

目前，保齡寶的糖醇業(yè)務(wù)的產(chǎn)品主要為赤蘚糖醇。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2023年，功能糖產(chǎn)品毛利率大幅下滑，其中糖醇的毛利率降為-9.65%，比上年同期減少24.55%；低聚糖產(chǎn)品的毛利率為19.72%，比上年同期減少2.74%；其他功能糖產(chǎn)品的毛利率為19.72%，比上年同期減少5.32%。

除毛利率降為-9.65%外，保齡寶2023年多款產(chǎn)品銷售下滑，其中下滑最大的便是糖醇產(chǎn)品2023年糖醇產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.07億元，同比下降41.79%，其他功能同銷售額同比下降9.97；飼料銷售額同比下降16.56%至4.85%；副產(chǎn)品及其他銷售額同比下降27.08%至2.49億元。

目前保齡寶股價(jià)已重新回到了2020年的水平。

對(duì)于赤蘚糖醇的市場(chǎng)困境，保齡寶在財(cái)報(bào)中表示，該產(chǎn)品的熱銷吸引更多的企業(yè)投資擴(kuò)建，造成供需失衡的狀態(tài)，同時(shí)也將受山梨糖醇、麥芽糖醇等價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的影響，赤蘚糖醇產(chǎn)品已出現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及價(jià)格降低的情形。

為此，保齡寶不得不尋找新的市場(chǎng)增量，將赤蘚糖醇的業(yè)務(wù)拓展到藥用領(lǐng)域。保齡寶表示，與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)對(duì)赤蘚糖醇在藥用領(lǐng)域的研究還在剛剛起步的階段。當(dāng)前，公司作為國(guó)內(nèi)少數(shù)工業(yè)化生產(chǎn)藥用赤蘚糖醇的企業(yè)，將利用在生產(chǎn)技術(shù)上和產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，拓展赤蘚糖醇更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，推出赤蘚糖醇的差異化產(chǎn)品。

在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)背景下，與保齡寶同樣供應(yīng)赤蘚糖醇的三元生物凈利潤(rùn)也大幅下滑，業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年，三元生物的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4800萬(wàn)元到6200萬(wàn)元之間，相比2022年1.64億元的凈利潤(rùn)，下降了62.12%至70.68%。

事實(shí)上，2023年，甜味劑企業(yè)的日子都不太好過(guò)。

目前市場(chǎng)上的甜味劑主要分為三大“流派”，即人工合成類、天然提取類和以赤蘚糖醇為代表的糖醇類。

人工合成甜味劑主要以安賽蜜、三氯蔗糖等產(chǎn)品為主。據(jù)數(shù)據(jù)平臺(tái)百川盈孚顯示，2023 年安賽蜜均價(jià)為4.8萬(wàn)元/噸，同比降低35%，三氯蔗糖均價(jià)為16.8萬(wàn)元/噸，同比降低56%。

受此影響，生產(chǎn)安賽蜜和三氯蔗糖的金禾實(shí)業(yè)凈利潤(rùn)降幅也超過(guò)了50%。金禾實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.85億元至7.25億元，與上年同期的16.95億元相比，同比下降59.59%至57.23%。金禾實(shí)業(yè)表示，受行業(yè)周期以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等影響，公司主要產(chǎn)品售價(jià)相比2022年有不同程度的下滑。

而生產(chǎn)天然甜味劑的企業(yè)萊茵生物也在近期的在投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，2023年對(duì)于天然甜味劑行業(yè)的參與者來(lái)說(shuō)的確是一個(gè)特殊的年份，公司在行業(yè)快速成長(zhǎng)階段經(jīng)歷了一個(gè)短期的波動(dòng)。

萊茵生物業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2023年度凈利潤(rùn)為7149.82萬(wàn)元-10724.72萬(wàn)元，比2022年同期下降40%-60%。萊茵生物表示，凈利潤(rùn)方面，受部分產(chǎn)品價(jià)格下降等影響，導(dǎo)致毛利率同比大幅下滑。