恒帥股份(300969.SZ)2024年2月22日發(fā)布消息稱，2024年2月22日恒帥股份接受長江證券等機構(gòu)調(diào)研，董事會秘書：廖維明參與接待，并回答了調(diào)研機構(gòu)提出的問題。
調(diào)研機構(gòu)詳情如下：
王子豪/長江證券；方嘉豪/杭州富賢；朱劍勝/中金資管；魏明/招商證券；林大川/PrimeCapital；洪李斐軒/TairenCapital；陳曦/博時基金；陳嘉歡/民生通惠；熊昱洲、劉智琪/嘉實基金；呂品賢/碧云資本；麥帥/精硯投資；黎一鳴/永贏基金；吳昊/勤辰資產(chǎn)；閆海/寧銀理財；曹雅倩/景順長城；何建苑/磐厚動量；徐小明/永安國富；鄭青青/運舟投資；曾嘉誠/金鷹基金。
調(diào)研主要內(nèi)容：
公司與調(diào)研人員就以下幾方面內(nèi)容進(jìn)行了討論與溝通：
問題一：公司預(yù)計2024年的整體年降情況？
答：整車企業(yè)對零部件企業(yè)每年都會有年降要求，公司現(xiàn)有合作的客戶基本屬于行業(yè)龍頭，與客戶的定價體系已成熟穩(wěn)定，整體年降幅度處于合理正常水平，目前與正常年份沒有特別大的差異。公司將通過不斷的技術(shù)工藝創(chuàng)新、降本增效、提升內(nèi)部管理等措施來消化年降影響。
問題二：公司2023年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況？
答：根據(jù)2023年3季度數(shù)據(jù)，公司清洗類業(yè)務(wù)占比為50.87%，電機類業(yè)務(wù)占比40.3%。由于近些年電機類業(yè)務(wù)發(fā)展較快，電機業(yè)務(wù)比重在不斷提升。
問題三：公司美國工廠和泰國工廠進(jìn)展情況？
答：公司美國工廠總體投資規(guī)劃為不超過1500萬美元，主要進(jìn)行清洗系統(tǒng)產(chǎn)品的配套和相關(guān)新產(chǎn)品的同步研發(fā)，并逐步布局其他新產(chǎn)品。泰國生產(chǎn)基地第一期整體投資規(guī)模20,000萬人民幣，目前正有序建設(shè)當(dāng)中，主要產(chǎn)品布局包含電機產(chǎn)品及清洗泵產(chǎn)品。公司將積極推進(jìn)美國及泰國生產(chǎn)基地建設(shè)，通過海外布局生產(chǎn)基地來提升公司現(xiàn)有產(chǎn)品的增長潛力。
問題四：公司電機業(yè)務(wù)發(fā)展展望？
答：公司針對四門兩蓋領(lǐng)域開發(fā)了較多的電機品種，是公司未來業(yè)績主要增長點之一，未來存在多點開花的可能性。尾門電機是公司在電機領(lǐng)域首先有所突破的一個電機品種，收入占比較大，并已陸續(xù)開拓其他大客戶,相關(guān)業(yè)務(wù)增速較快。充電小門產(chǎn)品在2023年有部分客戶處于量產(chǎn)爬坡周期，其中國配套份額逐步切換至恒帥，未來若增加海外配套，相關(guān)產(chǎn)品存在收入繼續(xù)上升的空間。在隱形門把手領(lǐng)域，公司也在陸續(xù)開拓新客戶，若相關(guān)項目進(jìn)入量產(chǎn)周期，也會帶來較為顯著的增量。
在諧波磁場電機領(lǐng)域，得益于公司自研磁性材料的順利進(jìn)展，公司開發(fā)的滾筒電機整體配套量會有所增長。
問題五：公司2023年毛利率變動的影響因素以及未來的展望？
答：公司憑借深厚的技術(shù)儲備、優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)、極強的研發(fā)能力和成本管控能力,綜合毛利率保持行業(yè)較好水平。近兩年原材料價格波動較大，受此影響，公司綜合毛利率也產(chǎn)生了一些波動；從2022年下半年開始,隨著原材料價格的趨穩(wěn)、產(chǎn)能規(guī)模效益的提升以及2023年上半年匯率因素等方面的影響,毛利率已逐步回升。目前原材料價格和匯率因素處于階段性穩(wěn)態(tài)，若無大幅波動，對毛利率的影響較小。
公司將持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，同時積極開拓新市場、新客戶,提升與鞏固公司技術(shù)優(yōu)勢及核心競爭力,繼續(xù)深化實施自動化、信息化改造，提升精益生產(chǎn)管理水平、管理效率、產(chǎn)品良率,實現(xiàn)更優(yōu)的資源配置,以達(dá)到降本增效的目的。
問題六：請問主動感知清洗系統(tǒng)的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、所處發(fā)展階段？
答：ADAS系統(tǒng)傳感器的主動感知清洗系統(tǒng)，是公司針對傳統(tǒng)清洗系統(tǒng)被迭代風(fēng)險，作的前瞻性產(chǎn)品布局。該產(chǎn)品的智能化程度和產(chǎn)品復(fù)雜度均有大幅提升，具備較好的發(fā)展前景。
由于該產(chǎn)品對比傳統(tǒng)清洗系統(tǒng)而言，整體功能和產(chǎn)品價值差異較大，整體處于市場滲透前期，部分客戶會進(jìn)入小批量定點環(huán)節(jié)。部分廠家針對ADAS系統(tǒng)傳感器的現(xiàn)實清洗需求，可能會對部分清洗點位設(shè)置手動清洗的配置，短期內(nèi)對硬件也會形成一定的增量需求。
問題七：簡要介紹下公司熱管理業(yè)務(wù)相關(guān)的情況？
答：公司熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品主要包括冷卻歧管、電子水泵、電子閥、膨脹水箱等產(chǎn)品，其中目前最核心的冷卻歧管產(chǎn)品業(yè)務(wù)增速較快，2023年上半年實現(xiàn)收入2,907.84萬元，同比增長39.92%。后續(xù)隨著客戶其他車型的不斷推出，整個業(yè)務(wù)量還會有一定的增長空間。
問題八：主機廠價格競爭對汽車零部件的影響？
答：成本競爭會在一定階段內(nèi)成為整個中國汽車行業(yè)發(fā)展的主要焦點之一。對于頭部汽零企業(yè)，其馬太效應(yīng)優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn)，優(yōu)勢企業(yè)的優(yōu)勢會不斷加強，規(guī)模化優(yōu)勢會不斷得到顯著。2023年部分汽車零部件的市場集中度已經(jīng)有所提升，持續(xù)的成本競爭有可能會加劇這一趨勢。