文|侃見財(cái)經(jīng)
曾經(jīng)差點(diǎn)被孫正義賣掉的Arm，如今卻成了其挽回顏面的“大殺器”。
受英偉達(dá)以及業(yè)績(jī)的影響，三個(gè)交易日Arm的市值就大漲超過了一倍，而持有Arm股份約90%的軟銀，則成為了這波上漲最大的受益者。
早在2023年6月，孫正義就曾對(duì)外界表示，“過去幾年，軟銀一直專注于防守。三年前，軟銀賬面沒有太多的現(xiàn)金流，但是由于一直處于防守狀態(tài)，集團(tuán)的現(xiàn)金已經(jīng)增加了5萬(wàn)億日元。”
因此，他宣布軟銀集團(tuán)將結(jié)束的相對(duì)休眠狀態(tài)，并在AI領(lǐng)域發(fā)起進(jìn)攻
不僅如此，孫正義還高調(diào)宣布，軟銀將很快展開反攻，希望軟銀能夠引領(lǐng)人工智能革命。如今來(lái)看，孫正義的“水逆”似乎已經(jīng)結(jié)束。
實(shí)際上，正如孫正義判斷的那樣，全球半導(dǎo)體景氣周期向上的趨勢(shì)已經(jīng)開啟，AI的時(shí)代正在來(lái)臨。
不得不說，孫正義又賭對(duì)了。
侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，此輪Arm的暴漲主要因?yàn)閮煞矫娴囊蛩兀?/p>
第一，自2022年10月以來(lái)，隨著全球AI浪潮的席卷，英偉達(dá)股價(jià)上漲超過500%。作為全球AI芯片龍頭企業(yè)，不斷刷新歷史新高的英偉達(dá)，成為了行業(yè)的追逐的對(duì)象。
在全球半導(dǎo)體景氣周期之下，高盛、美銀、摩根士丹利紛紛上調(diào)了英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)。高盛認(rèn)為，包括各國(guó)政府以及科技巨頭們對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資將進(jìn)一步推動(dòng)英偉達(dá)的營(yíng)收，因此，他們將英偉達(dá)2025年至2026年全年盈利預(yù)期平均上調(diào)了22%。在這種大背景下，英偉達(dá)連續(xù)超過了亞馬遜、谷歌等公司，成為美股第三大市值的公司，在英偉達(dá)的加持下，其他AI芯片企業(yè)也成為了市場(chǎng)的香餑餑，而Arm就是其中之一；
第二，近期，Arm發(fā)布了2024財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，公司第三財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.24億美元，達(dá)歷史新高，同比增長(zhǎng)14%，超出分析師預(yù)期的7.6億美元；凈利潤(rùn)8700萬(wàn)美元，調(diào)整后每股盈利為0.29美元，高出分析師預(yù)期的0.25美元。
Arm相關(guān)高管表示，擴(kuò)張戰(zhàn)略已開始獲得回報(bào)。
侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，Arm或許成為孫正義的“收官之作”，而他本人或許也會(huì)因?yàn)榇隧?xiàng)交易，重新奠定自己全球投資大師的低位，為其職業(yè)生涯畫上圓滿的句號(hào)。
曾差點(diǎn)賣掉Arm
孫正義的悲劇，源于2015年的退休計(jì)劃。
因?yàn)榻影嗳说臒o(wú)能，他不得不賣掉阿里股票進(jìn)行對(duì)沖，在收拾爛攤子的過程中，孫正義越陷越深。
2017年，為了讓軟銀再上一個(gè)臺(tái)階，重現(xiàn)投資阿里時(shí)的“輝煌”，于是孫正義努力說服沙特主權(quán)基金出錢，共募資1000億美元成立了一期愿景基金。
讓他意外的是，他的這一決定，差點(diǎn)將軟銀推向了深淵。
由于一期愿景基金的投資方向，主要是共享經(jīng)濟(jì)、大出行以及AI，毫無(wú)意外的是他花重金投資了Uber、WeWork等行業(yè)頭部的公司。
根據(jù)軟銀財(cái)報(bào)顯示，愿景基金一期成立后的三年間，已投資700億美元，累計(jì)投資了88家創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，其中便包括了滴滴出行、Uber、OYO、WeWork等諸多共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)
在孫正義的“鈔能力”下，很快軟銀便成為了Uber、WeWork這些企業(yè)最大的股東。但萬(wàn)萬(wàn)沒想到的是，這些企業(yè)竟然坑慘了孫正義。
尤其是Wework。
WeWork的IPO計(jì)劃失敗后，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克·威爾遜曾評(píng)價(jià)稱：“WeWork首次公開募股的失敗標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，投資者已經(jīng)不再愿意為過度投資買單，為沒有實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了。”
而為了緩解軟銀集團(tuán)的現(xiàn)金流，孫正義想到的第一件事就是出售阿里的股票，然而在這種“黑洞”般的虧損下，軟銀幾乎清倉(cāng)了阿里的股票，Arm也被擺上了貨架。
2020年，軟銀同英偉達(dá)達(dá)成了一致，計(jì)劃以400億美元的代價(jià)出售Arm。當(dāng)時(shí)，Arm是孫正義手中最值錢的資產(chǎn)之一，如果英偉達(dá)并購(gòu)成功，那么這將是全球最大的芯片并購(gòu)案，同時(shí)也是軟銀史上最大的資產(chǎn)出售案。
不過，因美國(guó)、英國(guó)、歐盟監(jiān)管的反對(duì)，最終在2022年2月，這筆出售計(jì)劃告吹。于是，軟銀便謀求Arm重新上市。
2022年11月，孫正義宣布，將集團(tuán)的日常工作交給了CFO 后藤芳光等軟銀高管，自己未來(lái)將專注于芯片公司Arm。
孫正義的“柳暗花明”
孫正義的“等待”，換來(lái)了好的結(jié)果。
2023年9月14日，Arm在納斯達(dá)克上市，作為2023年全球科技領(lǐng)域最大的IPO項(xiàng)目，Arm的IPO獲得了28家投行參與、超過10倍超額認(rèn)購(gòu)，總計(jì)發(fā)行9550萬(wàn)份ADS，完成籌資48.7億美元，臺(tái)積電、蘋果、英偉達(dá)、三星、谷歌、Synopsys等10家公司已成為基石投資人。
作為Arm的控股股東，軟銀在其上市中獲得了超額的回報(bào)。
孫正義表示，Arm是軟銀的未來(lái)，他還篤定Arm 五年內(nèi)收入將增長(zhǎng)超過5倍。
而在此之前，軟銀曾在2023年8月，以161美元的價(jià)格，從其“愿景基金”手中收購(gòu)了Arm公司25%的股權(quán)。
眾所周知，Arm主要商業(yè)模式為技術(shù)授權(quán)許可。
此前不少投資機(jī)構(gòu)并不看好這家公司，認(rèn)為其增長(zhǎng)空間有限。且部分觀點(diǎn)認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，ARM手機(jī)處理器業(yè)務(wù)增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，且其在云計(jì)算處理器、汽車芯片、AI 的嘗試和布局也未形成壟斷地位。
因此，從上述維度而言，市場(chǎng)對(duì)于Arm的看法似乎出現(xiàn)了分化。
從Arm披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，其專利許可收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，授權(quán)許可期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3.54億美元，同比增長(zhǎng)18%。
不僅如此，Arm預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收將達(dá)到8.5億至9億美元，也高于分析師平均預(yù)期的7.78億美元。
該公司表示，由于人工智能需求，公司正在開拓新市場(chǎng)，而且其主要的智能手機(jī)業(yè)務(wù)正在從低迷中復(fù)蘇。
受到財(cái)報(bào)超預(yù)期的影響，Arm股價(jià)2月8日跳漲47.89%，四個(gè)交易日暴漲104.12%，市值突破1680億美元，目前其市值回落至1299.49億美元。據(jù)悉，軟銀持有Arm約90%的已發(fā)行股票，這意味著軟銀持有的Arm股票市值已經(jīng)達(dá)到了1169.5億美元，按照其320億美元的投資算起，Arm這一項(xiàng)收入就獲利超過了849.5億美元（約合人民幣6111億元），這就意味著，其在WeWork以及Uber等方面的所有損失已經(jīng)全部收回。