界面新聞?dòng)浾?| 富充
界面新聞編輯 | 牙韓翔
在股市“跌跌不休”的局面之下，不少大企業(yè)選擇了以股份回購的形式護(hù)盤。白酒上市公司中同為“川酒六朵金花”的水井坊和舍得酒業(yè)，也在近期投入回購潮。
2月4日，水井坊發(fā)布公告稱，公司董事長范祥福提議以0.75億元至1.5億元回購股份。此次回購的股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。
舍得酒業(yè)同樣在稍早的公告中表示，將以自有資金集中競價(jià)交易回購公司已發(fā)行的部分人民幣普通股股票。此次回購股份的價(jià)格不超過董事會(huì)通過回購股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%，資金總額不低于1億元（含），不超過2億元（含）。
兩家企業(yè)都表示回購股票將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)，并使股東獲得更好的回報(bào)。兩個(gè)同為次高端檔的川酒品牌一方面要穩(wěn)定二級(jí)市場投資者情緒，一方面還要在頭部品牌的下沉競爭中穩(wěn)住市場份額。
企業(yè)回購股票往往具有提升每股收益的作用，從而提高股價(jià)。
過去一年中，白酒板塊48家上市公司中，舍得酒業(yè)、酒鬼酒跌幅超過50%，水井坊、瀘州老窖、洋河股份、五糧液跌幅超30%；就連白酒龍頭貴州茅臺(tái)也遭遇市值跌破2萬億、“A股老大”地位不保的挫折。這樣的局面使得白酒上市公司護(hù)盤穩(wěn)價(jià)，五糧液、瀘州老窖等酒企已在2023年12月發(fā)布回購計(jì)劃。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，股票回購釋放出利好消息，這個(gè)信號(hào)表明公司的大股東看好公司未來的發(fā)展，也表明當(dāng)前的股價(jià)是被嚴(yán)重低估的，所以近期上市公司出現(xiàn)回購潮。
盡管當(dāng)前酒類板塊股票下跌很大程度基于當(dāng)前大盤走勢，但舍得酒業(yè)和水井坊的自身經(jīng)營也的確在2023年經(jīng)歷過一些困難時(shí)刻，尤其是頭部名酒的下沉競爭令二者承壓。
舍得酒業(yè)在2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收52.45億元，同比錄得13.62%增長；歸母凈利潤12.95億元，同比增長7.93%。但相比之下，2021年企業(yè)全年?duì)I收、凈利潤增速可達(dá)83.8%、114.35%，2022年企業(yè)全年?duì)I收、凈利潤增速分別為21.86%、35.31%。由此可見，舍得酒業(yè)2023年的業(yè)績增速有所放緩。
在盈利能力減弱的背后，舍得酒業(yè)存在中高端產(chǎn)品線增速乏力的事實(shí)。2023年上半年，舍得酒業(yè)中高檔酒收入同比增長14.6%，低檔酒收入同比增長23.8%，凈利相對較低的低檔酒增速快于中高端。
中高端酒業(yè)績增長不及低端酒，反映出市場對于舍得品牌的定位。在白酒遭遇庫存高企、消費(fèi)下行的當(dāng)下，市場份額更多向頭部品牌集中，強(qiáng)勢品牌令舍得酒業(yè)的市場拓展面臨壓力。白酒營銷專家肖竹青曾指出，舍得作為二線名酒，市場消費(fèi)場景被一線名酒茅臺(tái)、五糧液等擠壓。
對此，舍得酒業(yè)在2月3日發(fā)布的提議回購股份的公告中表示，將繼續(xù)堅(jiān)持“老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化”戰(zhàn)略，并強(qiáng)調(diào)加速品牌高端化、全國化的愿景。
水井坊和舍得酒業(yè)同為“川酒六朵金花”，2023年白酒市場的動(dòng)銷不暢也造成了水井坊在上半年的業(yè)績走低。根據(jù)企業(yè)半年報(bào)，水井坊在2023年1至6月錄得營收、凈利潤增速分別為-26.38%，-45.15%。
水井坊和舍得面臨類似情況，其次高端定位面對一線名酒時(shí)競爭力承壓。
盡管2023年中報(bào)顯示，水井坊高端產(chǎn)品營收占比超90%，但多家機(jī)構(gòu)研報(bào)表示，水井坊主要產(chǎn)品集中在300至800元的次高端價(jià)格帶。光大證券2021年底發(fā)布的研報(bào)顯示，井臺(tái)、臻釀八號(hào)系列為公司貢獻(xiàn)主要收入，在浙江、上海、福建等核心市場，次高端產(chǎn)品臻釀八號(hào)和井臺(tái)收入占比達(dá)80%以上。信達(dá)證券研報(bào)同樣支持上述觀點(diǎn)。
臻釀八號(hào)、井臺(tái)目前在天貓平臺(tái)每瓶售價(jià)分別集中在300至400元、400至700元區(qū)間。2023年白酒市場呈現(xiàn)兩極分化，以茅臺(tái)為代表的一線品牌依舊具有較高品牌號(hào)召力，第八代普五、國窖1573等千元左右價(jià)格帶白酒仍為高端市場強(qiáng)勢產(chǎn)品；同時(shí)，大品牌也紛紛推出百元級(jí)別光瓶酒、口糧酒，以順應(yīng)理智消費(fèi)的價(jià)格趨勢。缺乏低端產(chǎn)品線支撐，同時(shí)面臨名酒競爭的水井坊在當(dāng)前消費(fèi)趨勢下略顯被動(dòng)。
但積極之處在于，經(jīng)歷上半年的調(diào)整，企業(yè)前三季度的業(yè)績下滑幅度收窄，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.88億元，同比下降4.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.22億元，同比下降3.08%。
根據(jù)水井坊在2024年1月26日發(fā)布的公告，企業(yè)在2023年度預(yù)計(jì)歸母凈利潤和營業(yè)收入分別同比增長4%和6%，實(shí)現(xiàn)業(yè)績微增，并將創(chuàng)下上市以來的最佳營收和凈利潤紀(jì)錄。
截至2月5日收盤，滬指跌1.02%，盤中一度跌至2700點(diǎn)以下，最終報(bào)收于2702.19點(diǎn)。
“白酒板塊未來的已然是盈利增長最穩(wěn)定的一個(gè)方向行業(yè)，特別是春節(jié)前后是白酒的消費(fèi)旺季。當(dāng)前白酒板塊估值已經(jīng)被殺的比較低了，可以適當(dāng)去關(guān)注一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)公司?！狈治鰩煑畹慢埲缡潜磉_(dá)關(guān)于白酒股票的后市看法。