界面新聞記者 | 周芳穎

界面新聞編輯 | 樓婍沁

2024年伊始，哈爾濱一炮而紅。僅元旦期間，哈爾濱旅游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)收近60億元，旅游接待量和總收入達到歷史峰值。

以面膜為核心產(chǎn)品的哈爾濱本土化妝品企業(yè)敷爾佳也在努力蹭上這波熱度。

敷爾佳不僅在冰雪大世界內(nèi)建設(shè)水晶球冰雕，還設(shè)立站點讓游客憑門票免費領(lǐng)取面膜。其官方社交媒體平臺也多次帶上“哈爾濱”的相關(guān)話題進行營銷。在哈爾濱冰雪游話題熱門期間，敷爾佳股價迎來一波上行。1月10日，敷爾佳報收于41.27元每股，股價來到40元以上。

但即使是蹭哈爾濱的熱度也沒救得了敷爾佳的行情。近一周敷爾佳股價又掉頭，并于1月18日盤中再創(chuàng)新低35.03元每股。

而在2023年8月上市首日，敷爾佳股價最高曾至80.04元，但在上市后第五個交易日就跌破發(fā)行價，迄今一直未有明顯的回升趨勢。

上市后，敷爾佳發(fā)布的半年報增收不增利，到了第三季度更是營收、凈利雙降。而在2023上半年美妝行業(yè)回暖的態(tài)勢下，同樣以醫(yī)用敷貼為核心的巨子生物卻拿出了高雙位數(shù)增長的半年報業(yè)績表現(xiàn)。

實際上，敷爾佳在上市前后一直遭到外界質(zhì)疑“重營銷、輕研發(fā)”。雖然這是高毛利的化妝品行業(yè)被普遍質(zhì)疑的通病，但一定程度上，敷爾佳的短板更為明顯。

根據(jù)招股書，敷爾佳自成立以來的產(chǎn)品均由哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“哈三聯(lián)”）獨家生產(chǎn)，敷爾佳負責推廣和銷售。直至2021年2月，敷爾佳通過換股收購哈三聯(lián)子公司北星藥業(yè)才擁有生產(chǎn)能力。

與哈三聯(lián)的過度捆綁的隱患讓敷爾佳上市后一直受外界質(zhì)疑其研發(fā)能力不足。

2020年到2022年，敷爾佳研發(fā)投入占總營收比例分別為0.09%、0.32%、0.87%，遠不及行業(yè)平均水平。截至2022年末，其研發(fā)人員僅8人，除了近200人的生產(chǎn)人員，銷售和管理及行政人員都超過了百人。

截至2023年半年報，敷爾佳的研發(fā)人員也才增至22人，主要負責以市場及臨床需求為導向確定的項目中的工藝開發(fā)，共有6個項目。

而敷爾佳目前研發(fā)體系中的大部分項目是通過外部協(xié)作達成的，主要合作對象為科研院所和大學學校。半年報中披露的委托研發(fā)協(xié)議有16項，涉及原料、配方都各方面的新技術(shù)。

雖然敷爾佳已經(jīng)在努力補齊研發(fā)短板，但在競爭激烈的化妝品市場，留給敷爾佳的時間裕余并不多。

敷爾佳明星產(chǎn)品的市場熱度已經(jīng)開始下滑。

最初異軍突起打入化妝品市場，敷爾佳靠的是“械字號面膜”的稀缺性，以及對醫(yī)美后修復需求的精準識別。但隨著近三年醫(yī)用敷貼類產(chǎn)品的競爭者加劇，敷爾佳的光環(huán)已然褪去。

招股書顯示，醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復貼（白膜）在2021年為敷爾佳創(chuàng)收6.5億元，其他產(chǎn)品的交易量根本難望項背。但這款爆品的銷售額在2022年已經(jīng)開始下滑，而近三年敷爾佳還沒有創(chuàng)造出第二個可以追趕“白膜”銷售額的爆品。

敷爾佳明星產(chǎn)品的銷售不佳或與其渠道價格體系紊亂相關(guān)。敷爾佳成立早期通過經(jīng)銷商快速打通營銷網(wǎng)絡(luò)及經(jīng)銷渠道，線上線下分銷體系繁復。

僅通過外賣軟件搜索敷爾佳5片一盒的白膜產(chǎn)品就會出現(xiàn)40元到150元不等的價位。當消費者看到同一款產(chǎn)品如此多的價位選擇，很容易為尋求低價而不選擇官方渠道購買。長此以往，敷爾佳很難樹立統(tǒng)一的價格體系，更難尋求高端化，提高品牌利潤表現(xiàn)。

敷爾佳確實是想突破醫(yī)療敷料產(chǎn)品單一性的瓶頸，從2019年開始不斷備案面膜、噴霧、精華、面霜、凍干粉等多種化妝品新品。但產(chǎn)品較少的醫(yī)療器械類業(yè)務(wù)始終占據(jù)營收的半壁江山。截至2023年半年報，化妝品類占營收比重53.91%。