2024年1月11日，港、A科網(wǎng)股集體走強(qiáng)，世紀(jì)華通漲8.60%，閱文集團(tuán)漲7.66%，昆侖萬(wàn)維、美團(tuán)-W、同花順、三七互娛、小米集團(tuán)-W等漲幅居前。中概互聯(lián)ETF（513220）漲2.46%，成交額超3160萬(wàn)元，放量。
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從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司2023三季度業(yè)績(jī)多有超預(yù)期表現(xiàn)。其中，中概互聯(lián)ETF（513220）權(quán)重股拼多多表現(xiàn)最為亮眼，2023Q3實(shí)現(xiàn)收入688億元（yoy+94%），超出相關(guān)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期25%；實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)170億元（yoy+36.8%），超出相關(guān)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期30%。其他主要互聯(lián)網(wǎng)公司收入大多超出相關(guān)機(jī)構(gòu)一致預(yù)期低個(gè)位數(shù)水平。
流動(dòng)性層面，根據(jù)CME，美聯(lián)儲(chǔ)有望在明年上半年開(kāi)啟降息，中概互聯(lián)網(wǎng)板塊有望受益于此。此外，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管脈絡(luò)的明晰亦有望進(jìn)一步釋放板塊的估值壓力。
值得一提的是，在外部環(huán)境整體承壓的情況下，多家互聯(lián)網(wǎng)公司持續(xù)強(qiáng)化回購(gòu)以提升股東回報(bào)。截至1月9日，騰訊控股已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日回購(gòu)公司股票，累計(jì)回購(gòu)金額超75億港元。此外，小米集團(tuán)連續(xù)9日累計(jì)回購(gòu)5.4億港元，快手連續(xù)9日累計(jì)回購(gòu)超1.3億港元……
中信證券認(rèn)為，融資環(huán)境降溫背景下，新進(jìn)入者減少，已經(jīng)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘、商業(yè)模式得到驗(yàn)證、現(xiàn)金流穩(wěn)健的賽道龍頭獲得更為緩和的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，行業(yè)格局有望進(jìn)一步向頭部集中，垂類(lèi)龍頭公司有望具備更強(qiáng)的增長(zhǎng)確定性。
中概互聯(lián)ETF（513220）跟蹤中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（930796.CSI），從全球上市的中國(guó)內(nèi)地公司證券中選取市值較大的30只互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，當(dāng)前成份股包含在A股、港股、美股上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2024年1月4日，港股、美股、A股占比分別為70.97%、21.84%、7.19%，涵蓋較全，定位龍頭。
從絕對(duì)估值和相對(duì)估值來(lái)看，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)目前處于歷史底部區(qū)域，截至1月10日，全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的最新PE（TTM）為9.38倍，處于不到3%歷史分位數(shù)，即低于上市以來(lái)97%的時(shí)間區(qū)間，中長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比凸顯，并且伴隨加息周期進(jìn)入尾聲，頭部互聯(lián)網(wǎng)有望受益于資金面改善。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2014.6.22-2024.1.10
根據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至2024年1月4日，全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)前五大權(quán)重股占比超60%，分別為阿里巴巴-SW（15.95%）、拼多多（15.76%）、騰訊控股（14.38%）、美團(tuán)-W（9.14%）、網(wǎng)易-S（5.53%），給予互聯(lián)網(wǎng)巨頭更高權(quán)重；同時(shí)集結(jié)百度、小米、京東、東方財(cái)富等各細(xì)分領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)龍頭，力求充分分享中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司整體發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。上述觀點(diǎn)、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變。對(duì)于以上引自證券公司等外部機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)或信息，不對(duì)該等觀點(diǎn)和信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實(shí)質(zhì)性的保證或承諾，亦不構(gòu)成投資推薦?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金可以投資香港市場(chǎng)，也可以投資其他境外市場(chǎng)。本基金除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨因投資境外市場(chǎng)所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)以及港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。
全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（930796.CSI）近五年表現(xiàn)分別為32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。